股價與重大事件時間線 (2024/8 - 2025/6)
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① 宏觀與地緣政治
從聯準會的利率政策到2025年春季突發的關稅危機，宏觀經濟和地緣政治因素成為影響亞馬遜股價最劇烈的外部力量，凸顯了其在全球化背景下的脆弱性。
關鍵事件：2025年4月關稅衝擊
-9.0%
2025年4月3日單日股價跌幅
② 雲端戰爭 (AWS)
AWS雖仍是利潤核心，但在生成式AI浪潮下，面臨微軟Azure的強勢挑戰。市場焦點轉向兩者間的增長率差異，以及亞馬遜為追趕而投入的巨額資本支出。
Q1 2025 雲端營收增長率比較
③ 電商引擎
電商業務展現出從追求規模到注重利潤的健康轉變。然而，來自沃爾瑪以「實體+數字」模式的全面競爭，對其長期護城河構成了實質性威脅。
關鍵指標：2024年 Prime Day
$142億
全球銷售總額，同比增長11%
▲ 機遇與順風 (Tailwinds)
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AI貨幣化的成功
若能證明千億美元資本支出帶來高利潤回報，將極大提升估值。
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廣告業務的增長
高利潤、高增長的廣告業務有望成為繼AWS之後的第三大利潤支柱。
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營運槓桿的持續釋放
零售業務成本的持續優化，將為公司整體盈利能力提供穩定基礎。
▼ 風險與逆風 (Headwinds)
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AWS利潤率的壓力
激烈的價格競爭與巨額資本支出，可能侵蝕AWS長期的高利潤率。
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來自沃爾瑪的長期競爭
沃爾瑪的全通路策略對亞馬遜北美零售業務的利潤構成持續擠壓。
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地緣政治與監管風險
貿易戰與反壟斷審查等不可預測的外部風險始終存在。